Una nota sobre la importancia del colateral en la compensación de sistemas de pagos con tarjeta

Los sistemas de pago con tarjeta funcionan como un mercado de dos lados donde interactúan en red tanto los emisores de tarjetas y sus clientes (un lado), como el de los “adquirentes” y sus comercios (otro lado) donde se usan dichas tarjetas de pago. Si bien desde hace varios años los sistemas de pagos con tarjeta han despertado el interés de académicos y reguladores por su complejidad, un tema que ha pasado desapercibido ha sido el papel que juega el colateral en el desarrollo y nivel de riesgo de la red. En este documento presentamos un modelo simple que permite entender la importancia de que la red cobre un colateral explícito a sus participantes en función del riesgo que aportan. Observamos que las características de la red (número de participantes, concentración de mercado, integración vertical) son determinantes del nivel de colateral requerido para compensar los riesgos que generan las transacciones realizadas.