Un modelo afín de la estructura temporal de tasas de interés en México

Se desarrolla y estima un modelo afín que caracteriza la dinámica de la estructura temporal de tasas de interés en México. Adicionalmente, se presenta evidencia empírica sobre la relación entre los factores del modelo afín y algunas variables macroeconómicas. Primero, se demuestra que el modelo se ajusta muy bien a los datos. Segundo, se demuestra que el primer factor captura movimientos en el nivel de la curva de rendimientos mientras que el segundo captura movimientos en la pendiente. Tercero, los resultados de descomposición de la varianza muestran que el factor de nivel explica gran parte de la varianza en la parte larga de la curva en todos los horizontes. En horizontes de corto plazo, el factor de pendiente explica gran parte de la varianza en la parte corta de la curva. Finalmente, se muestra que los movimientos en el nivel de la curva de rendimientos están asociados a movimientos en las expectativas de inflación de largo plazo, mientras que los movimientos en la pendiente están asociados a movimientos en la tasa de interés de corto plazo.