Ineficiencias en el mercado cambiario en México: ¿Prima de riesgo o irracionalidad?

Examinamos la eficiencia del mercado cambiario en México para el periodo 1997-2007. Los resultados de nuestro estudio señalan que la hipótesis de eficiencia establecida en las condiciones de Paridad Cubierta y Descubierta de Tasas no parece cumplirse para el mercado del tipo de cambio peso-dólar estadounidense. Con la ayuda de pronósticos obtenidos de encuestas a especialistas, mostramos que las desviaciones de eficiencia se pueden atribuir, tanto a una prima de riesgo que cambia en el tiempo como a errores sistemáticos en las expectativas de los inversionistas. Por un lado, la prima de riesgo induce a los inversionistas a sobre-predecir la depreciación cambiaria, mientras que los errores en las expectativas presentan una estructura temporal particular; en el corto plazo inducen a sobrestimar la depreciación y en el mediano plazo a subestimaría, contrarrestando el efecto de la prima de riesgo.