¿Por qué no perdona el mercado? Reflexiones sobre el Tequilazo

La debacle financiera mexicana y su impacto sobre otros mercados emergentes (el efecto Tequila) han originado muchas preguntas fundamentales. Los casos mexicano y argentino resultan particularmente asombrosos en vista de las exitosas reformas por las que pasaron y su buen desempeño económico en los años anteriores a la crisis. El artículo discute algunos temas relacionados con este fenómeno y ofrece una explicación tentativa pero coherente. En específico se argumenta que el enfoque de sustentabilidad de cuenta corriente presenta una racionalización incompleta de estos fenómenos y se incorpora un análisis financiero que lleva a la conjetura que la crisis pudo ser provocada en parte por factores externos. Además se analiza la relación entre crisis en balanza de pagos y caídas en el producto y finalmente presenta algunos aspectos generales de política, en el sentido de una mayor cooperación financiera internacional. La conclusión es que el mercado efectivamente no perdona, pero la probabilidad de que un país caiga en una debacle puede ser influida por sus políticas y su relación con los mercados financieros internacionales. 

Autor: 
Guillermo Calvo
Número de revista: 
4
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