El marco institucional de la política monetaria

La fundación del Banco de México en 1925 marcó el inicio de un proceso de institucionalización y consolidación del sistema financiero mexicano. La importancia de contar con un sistema financiero sólido, eficientemente regulado y encabezado por un banco central que pueda ejercer de forma independiente la política monetaria, es una condición necesaria para lograr un desarrollo sostenido de la economía. La historia del Banco de México y el ejercicio de la política monetaria ha estado marcada, en general, por un conflicto con el gobierno federal, tratando de atenuar y de ser posible evitar los daños que las políticas fiscales expansivas generan. En 1994 se le otorgó al Banco la autonomía que perdió en 1938, y con un solo objetivo: procurar la estabilidad del nivel general de precios. En este régimen de autonomía persiste todavía un falla: el Banco de México es autónomo en el manejo de la política monetaria, más no lo es en la cambiaria, siendo que una es el reflejo de la otra. No puede haber total autonomía del Banco de México si no se tiene también legalmente el control de la política cambiarla.